山东海化（000822）
　　评级：买入 目标价：25元
　　评级机构：光大证券
　　近日公司公告，拟以持有的山东海化魁星化工有限公司98%的股权与海化集团持有的山东海化羊口盐场有限公司100%的股权进行

置换。
　　分析师张力扬认为，置入原盐资产将显著改善公司资产质量。此外，纯碱行业景气持续提升，公司盈利能力将远超市场预期。张

力扬认为，在供给面没有改善的情况下，未来一段时间内纯碱价格有可能加速上扬。预测2008年均价将在2000元/吨左右(含运费，

2007年均价1700元/吨左右)。在行业景气持续提升的情况下，公司作为最大的纯碱生产商(2007年产能已达220万吨，2008年产能有望

达到300万吨)，而纯碱出厂价提高300元/吨，相当于增加5个亿的税前利润(静态地看)，公司的盈利能力将远超市场预期。因此，在

纯碱行业高景气，并且公司通过剥离三聚氰胺资产并置入盐场带来的盈利能力增强背景下，公司2008年的成长性明显。
　　张力扬认为此次资产置换，大约能提升公司EPS0.15元左右，提升公司投资价值，维持“买入”评级。
　　五矿发展（600058）
　　评级：增持 目标价：53.6元
　　评级机构：中信建投证券
　　公司近日公告，公司和湖南省国资委签订《关于五矿（湖南）铁合金有限责任公司增资协议》，共同对五矿湖铁进行增资。
　　分析师陈乐华认为，引进湖南省国资委更有利于五矿湖铁的业务扩张。增资完成后，公司对五矿湖铁的实际股权比例由原来的

100％下降到80％，而湖南省国资委将成为五矿湖铁的第二大股东，使得五矿湖铁在当地的业务发展获得更多的政策支持。此外，增

资及折价收购符合公司“渠道＋资源”发展战略。铁合金是钢铁生产中的重要原材料之一。公司目前已经拥有湖南铁合金和贵州铁合

金两家铁合金生产企业。湖铁主要生产硅、锰、铬系铁合金产品，具有年产30 万吨的铁合金产能；贵铁主要生产锰系合金，包括高

碳锰铁、中低碳锰铁、硅锰产品及高碳铬铁等，年生产能力也达到30 万吨。公司此次增资并对三家铁合金生产企业经营性破产资产

实施收购符合公司“渠道＋资源”发展战略，将进一步提高公司对钢铁生产上游资源的控制力度，有助于公司在铁合金行业形成规模

优势和较强议价能力。
　　陈乐华认为，此次收购对公司未来发展的战略意义大于对公司盈利贡献的意义。因此，维持原有盈利预期和“增持”评级。